La actual caída del 20% de Bitcoin (BTC) en los últimos cuatro días ha situado el precio en su nivel más bajo en nueve meses y, aunque estos movimientos puedan parecer extraordinarios, un buen número de grandes empresas cotizadas y materias primas se enfrentaron a una corrección similar. Por ejemplo, los futuros del gas natural corrigieron un 15,5% en 4 días y los del níquel cotizaron un 8% a la baja el 9 de mayo.
Otras víctimas de la corrección son múltiples empresas de USD 10,000 millones o más de capitalización bursátil que cotizan en los exchanges de Estados Unidos. Bill.com (BILL) cotizó con una caída del 30%, mientras que Cloudflare (NET) presentó una corrección de precios del 25,4%. Dish Network (DISH) también se enfrentó a una caída del 25,1% y la cotización de Ubiquiti (UI) descendió un 20,4%.
La persistente debilidad de los datos económicos indica que se avecina una recesión. Al mismo tiempo, la Reserva Federal de EE.UU. revirtió sus incentivos expansivos y ahora pretende reducir su balance en un billón de dólares. El 5 de mayo, Alemania también informó de que los pedidos de fábrica disminuyeron un 4,7% con respecto al mes anterior. Los costes laborales unitarios de Estados Unidos presentaron un aumento del 11,6% el mismo día.
Este escenario macroeconómico bajista puede explicar en parte por qué el Bitcoin y los activos de riesgo siguen corrigiendo, pero echar un vistazo más de cerca a cómo se posicionan los traders profesionales también puede proporcionar una visión útil.
La prima de los futuros de Bitcoin se ha estabilizado en el 2.5%
Para entender si la reciente acción del precio refleja el sentimiento de los mejores traders, hay que analizar la prima de los contratos de futuros de Bitcoin, también conocida como «tasa base».
A diferencia de un contrato perpetuo, estos futuros de calendario fijo no tienen una tasa de financiación, por lo que su precio diferirá enormemente de los exchanges regulares al contado. El contrato de futuros a 3 meses cotiza con una prima anualizada del 5% o menos cuando estos traders profesionales se vuelven bajistas.
Por otro lado, un mercado neutral debería presentar una tasa base del 5% al 12%, reflejando la falta de voluntad de los participantes en el mercado para bloquear Bitcoin por barato hasta que la operación se liquide.
Los datos anteriores muestran que la prima de los futuros de Bitcoin ha sido inferior al 5% desde el 6 de abril, lo que indica que los participantes en el mercado de futuros son reacios a abrir posiciones largas de apalancamiento.
Incluso con los datos anteriores, la reciente corrección del precio del 20% no fue suficiente para llevar esta métrica por debajo del umbral del 2%, lo que debería interpretarse como positivo. Ciertamente, los toros no tienen motivos para celebrar, pero no hay señales de venta por pánico desde el punto de vista de los mercados de futuros.
Los traders de opciones se adentraron en la zona de «miedo»
Para excluir las externalidades propias de los contratos de futuros, los traders deberían analizar también los mercados de opciones. La métrica más sencilla y eficaz es la inclinación del 25% de la delta, que compara las opciones equivalentes de compra y venta.
En resumen, el indicador será positivo cuando el «miedo» sea predominante porque la prima de las opciones de venta de protección es mayor que la de las opciones de compra (alcistas). Por otro lado, una inclinación negativa del 25% indica mercados alcistas. Por último, las lecturas entre un -8% negativo y +8% suelen considerarse neutras.
El gráfico anterior muestra que los traders de opciones de Bitcoin han estado señalando «miedo» desde el 8 de abril luego de que BTC rompiera por debajo de los USD 42,500. A diferencia de los mercados de futuros, la métrica del sentimiento primario de las opciones mostró un empeoramiento en los últimos 4 días, pues la inclinación del 25% de la delta de las opciones se sitúa actualmente en el +14.5%.
Para poner las cosas en perspectiva, la última vez que el indicador de «miedo y codicia» de este mercado de opciones tocó el 1+5% fue el 28 de enero, luego de que el precio de Bitcoin bajara un 23.5% en 4 días.
El sentimiento alcista de los mercados de márgenes alcanzó su punto máximo
Los traders también deberían analizar los mercados de margen. El préstamo de criptomonedas permite a los inversores apalancar su posición de negociación y aumentar potencialmente sus ganancioas. Por ejemplo, un trader puede pedir prestado Tether (USDT) y utilizar los ingresos para aumentar su exposición a Bitcoin.
Por otro lado, pedir prestado Bitcoin permite apostar por la caída de su precio. Sin embargo, el equilibrio entre las posiciones largas y cortas de los márgenes no siempre coincide.
Los datos muestran que los traders han tomado más Bitcoin prestado recientemente, pues el ratio ha bajado de 24.5 el 6 de mayo a los 16.8 actuales. Cuanto más alto es el indicador, más confianza tienen los traders profesionales en el precio de Bitcoin.
A pesar de la reciente actividad de préstamo de Bitcoin para apostar por la caída del precio, los traders de margen siguen siendo mayoritariamente optimistas, según el ratio de préstamo de USDT/BTC. Normalmente, las cifras superiores a 5 reflejan una tendencia alcista y el reciente pico de 24.5 fue el nivel más alto en más de 6 meses.
Según las métricas de los derivados, los traders de Bitcoin temen una corrección más profunda a medida que los indicadores macroeconómicos se deterioran. Sin embargo, los inversores también esperan una posible crisis en los mercados tradicionales, por lo que la corrección del 20% de Bitcoin no hace más que seguir la de otros activos de riesgo más amplios.
Como nota positiva, no hay indicios de apuestas cortas de apalancamiento (negativas) utilizando margen o futuros, lo que significa que hay poca convicción por parte de los vendedores en los niveles de precios actuales.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.
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