Bitcoin (BTC) se mantiene por debajo de los USD 40,000 por tercer día consecutivo y el origen más probable de la volatilidad es el empeoramiento de la situación de los mercados tradicionales. Por ejemplo, el S&P 500 ha bajado un 5% desde el 20 de abril El precio del crudo WTI ha caído un 9.5% en siete días, borrando todas las ganancias acumuladas desde el 1 de marzo.
Mientras tanto, China ha estado luchando por contener su peor brote de Covid-19 a pesar de los estrictos confinamientos en Shangai y, según Timothy Moe, estratega jefe de renta variable de Asia-Pacífico en Goldman Sachs, «no es ninguna sorpresa, y tiene todo tipo de sentido lógico que el mercado esté preocupado por la situación del Covid, porque claramente está afectando a la actividad económica».
Los inversores se alejaron de los activos de riesgo
A medida que se deterioraba el escenario macroeconómico mundial, los inversores tomaron ganancias en los activos de mayor riesgo, lo que provocó que el índice del dólar estadounidense (DXY) alcanzara su nivel más alto en 25 meses, situándose en 101.8.
El negocio de la minería de criptomonedas también se enfrentó a incertidumbres regulatorias luego de que el 21 de abril el miembro de la Cámara de Representantes de Estados Unidos Jared Huffman y otros 22 legisladores pidieran a la Agencia de Protección Ambiental que evaluara si las empresas de minería de criptomonedas estaban violando potencialmente los estatutos ambientales.
A pesar de la corrección del precio de Bitcoin del 10% durante 4 días, hasta los USD 38,200, al 25 de abril, la mayoría de los holders optan por mantenerse al margen, como confirman los datos on-chain de Glassnode. La proporción de la oferta inactiva durante al menos 12 meses está ahora en máximos históricos, con un 64%. Por tanto, merece la pena explorar si el reciente rechazo del precio influyó en el estado de ánimo de los traders de derivados.
Los mercados de derivados muestran que los traders son bajistas respecto a Bitcoin
Para entender si el mercado se ha vuelto bajista, los operadores deben observar la prima (base) de los futuros de Bitcoin. A diferencia de un contrato perpetuo, estos futuros de fecha fija no tienen una tasa de financiación, por lo que su precio diferirá enormemente de los exchanges regulares al contado.
Un trader puede evaluar el nivel de alcismo del mercado analizando la diferencia de gastos entre los futuros y el mercado regular al contado.
Los futuros deberían cotizar con una prima anualizada de entre el 5 y 12% en mercados saludables. Sin embargo, como se muestra arriba, la base de Bitcoin se movió por debajo de ese umbral el 6 de abril y actualmente está en el 2%. Esto significa que los mercados de futuros han estado valorando el impulso bajista durante las últimas dos semanas.
Para excluir las externalidades específicas del instrumento de futuros, los traders deben analizar también los mercados de opciones. Por ejemplo, la inclinación del 25% de la delta compara opciones de compra y de venta similares.
Esta métrica se volverá positiva cuando prevalezca el miedo, porque la prima de las opciones de venta de protección es mayor que la de las opciones de compra de riesgo similar. Mientras tanto, lo contrario ocurre cuando surge la codicia, lo que hace que el indicador de inclinación del 25% se desplace a la zona negativa.
Si los inversores en opciones temieran una caída del precio, el indicador de inclinación se movería por encima del +8%. Por otro lado, el hype generalizado refleja una inclinación del -8%. La métrica se desplazó a la baja el 7 de abril y desde entonces se ha mantenido por encima del nivel de umbral.
Los operadores resistirán a una eventual subida del precio
De acuerdo con los indicadores de derivados, es seguro decir que los traders profesionales de Bitcoin se volvieron más incómodos cuando Bitcoin probó el soporte de USD 39,000.
Por supuesto, ninguno de los datos puede predecir si Bitcoin continuará su tendencia a la baja, pero teniendo en cuenta los datos actuales, los traders están sobrecargando la protección a la baja. En consecuencia, cualquier recuperación sorpresiva del precio será cuestionada.
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