Bitcoin (BTC) no ha podido salir del canal descendente en el que ya lleva 26 estancado. Los inversores se sienten incómodos manteniendo activos volátiles luego de que la Reserva Federal de Estados Unidos se comprometiera a reducir su balance de USD 9 billones.
Mientras la inflación se dispara en todo el mundo, los primeros signos de desaceleración económica se manifiestan con la caída de las ventas minoristas en el Reino Unido (1,4% en marzo). Además, la producción industrial de Japón cayó un 1.7% en marzo. Por último, el producto interior bruto de Estados Unidos cayó un 1.4% en el primer trimestre de 2022.
Este panorama macroeconómico bajista puede explicar en parte por qué Bitcoin ha estado en una tendencia bajista desde principios de abril. No obstante, hay que analizar cómo se posicionan los traders profesionales y los mercados de derivados para obtener algunos buenos indicadores.
La prima de los futuros del Bitcoin es plana
Para entender si la actual tendencia bajista refleja la postura de los traders profesionales, hay que analizar la prima de los contratos de futuros de Bitcoin, que también se conoce como «base».
A diferencia de un contrato perpetuo, estos contratos de futuros de fecha fija no tienen una tasa de financiación, por lo que su precio diferirá enormemente de los exchanges al contado regulares. Un sentimiento de mercado bajista hace que el contrato de futuros a tres meses se negocie con una prima anualizada del 5% o menos.
Por otro lado, en un mercado neutral debería verse una base de entre el 5% y el 12%, lo que reflejaría la falta de voluntad de los traders a bloquear Bitcoin a bajo precio hasta que la operación se liquide.
El gráfico anterior muestra que la prima de futuros de Bitcoin ha estado por debajo del 5% desde el 6 de abril, lo que indica que los traders de futuros son reacios a abrir posiciones largas apalancadas (compra).
Los traders de opciones siguen en la zona de «miedo»
Para excluir las externalidades específicas de los instrumentos de futuros, los traders deben analizar también los mercados de opciones. El sesgo del 25% de la delta de las opciones compara las opciones de compra y de venta equivalentes. El indicador se volverá positivo cuando prevalezca el «miedo» porque la prima de protección de las opciones de venta es mayor que la de las opciones de compra.
Lo contrario ocurre cuando los creadores de mercado son alcistas, lo que hace que la inclinación del 25% de la delta de las opciones se desplace a la zona negativa. Las lecturas entre -8% y +8% suelen considerarse neutrales.
El gráfico anterior muestra que los traders de opciones de Bitcoin han estado señalando «miedo» desde el 8 de abril, justo cuando BTC rompió por debajo de los USD 42,500 tras una caída del 10% en cuatro días. Por supuesto, dicha métrica podría estar reflejando el 16% de rendimiento negativo del precio de BTC en el último mes, así que no es exactamente una sorpresa.
Los mercados de márgenes mantienen su optimismo
Las operaciones con margen permiten a los inversores tomar prestadas criptomonedas y apalancar su posición comercial, aumentando así potencialmente las ganancias. Por ejemplo, un operador puede comprar criptomonedas tomando prestado Tether (USDT) para aumentar su exposición.
Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin sólo pueden ponerse en corto con la criptomoneda, puesto que apuestan por la caída de su precio. A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre las posiciones largas y cortas de los mercados de márgenes no siempre está igualado.
El gráfico anterior muestra que los traders han tomado más Bitcoin prestado recientemente, pues la proporción ha disminuido de 20 el 30 de abril a los 12.5 actuales. Cuanto más alto es el indicador, más confianza tienen los taderss profesionales respecto al precio de Bitcoin.
A pesar de cierta actividad adicional de préstamos de Bitcoin destinada a apostar por la caída del precio, los traders de margen siguen siendo mayoritariamente optimistas según la proporción de préstamos entre USDT y BTC.
Los traders de Bitcoin temen una mayor corrección a medida que los indicadores macroeconómicos se deterioran, pues los inversores esperan un posible impacto de la crisis en los mercados de mayor riesgo. Sin embargo, no hay señales de apuestas cortas apalancadas (negativas) utilizando margen o futuros, lo que significa que los vendedores carecen de convicción en los USD 38,000 actuales.
Los puntos de vista y las opiniones expresadas aquí son únicamente las del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.
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