El precio de Bitcoin (BTC) cayó un 3.6%, hasta USD 26,900, después de que Binance y su consejero delegado, Changpeng «CZ» Zhao, fueran demandados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) el 27 de marzo. Hasta la fecha, Binance ha sido investigada por la CFTC, la Comisión de Valores (SEC) de EE.UU., el Servicio de Impuestos Internos y fiscales federales.
La corrección del precio de Bitcoin puede haber sido limitada debido a la exitosa venta de activos del banco de Silicon Valley a Initial Citizens BancShares con un descuento de USD 16,500 millones, que recibió una línea de crédito extraordinaria de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) para compensar posibles pérdidas futuras.
Los precios del petróleo también subieron un 5% el 27 de marzo, después de que el presidente ruso, Vladimir Putin, intensificara las tensiones geopolíticas en Europa. Según Yahoo!Finance, Rusia planea emplazar armas nucleares tácticas en la vecina Bielorrusia, en un movimiento diseñado para intimidar a los países contrarios por su apoyo a Ucrania.
La industria de las criptomonedas se vio sometida a nuevas tensiones después de que el 27 de marzo un juez federal de EE.UU. decidiera paralizar temporalmente la propuesta de venta de Voyager Electronic a Binance.US. La juez Jennifer Rearden del Tribunal de Distrito de EE.UU. en Nueva York concedió la solicitud de suspensión de emergencia.
Examinemos las métricas de los derivados de Bitcoin para determinar la posición precise en el mercado de los traders profesionales.
Los futuros de Bitcoin no muestran ningún impacto del caso CFTC-Binance
Los futuros trimestrales de Bitcoin son populares entre las ballenas y las mesas de arbitraje, que normalmente cotizan con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores piden más dinero para retrasar la liquidación durante más tiempo.
Como resultado, los contratos de futuros en mercados saludables deberían negociarse con una prima anualizada del 5% al 10%, una situación conocida como contango, que no es exclusiva de los cripto mercados.
La noticia de Binance no tuvo ningún efecto en la prima de los futuros de Bitcoin, a pesar de que el trade posee el 33% de los USD 11,200 millones de interés abierto. La prima del contrato a 2 meses es del 3.5%, inferior al umbral neutral del 5%. Si se hubiera producido una venta de pánico utilizando contratos de futuros apalancados, el indicador se habría movido rápidamente a o incluso a negativo.
La ausencia de demanda de largos apalancados no implica necesariamente una caída del precio. En consecuencia, los traders deberían investigar los mercados de opciones de Bitcoin para saber cómo valoran las ballenas y los creadores de mercado la probabilidad de futuros movimientos del precio.
Los traders de opciones de Bitcoin siguen siendo ligeramente optimistas
La inclinación del 25% de la delta de las opciones es un signo revelador que muestra cuándo los creadores de mercado y las mesas de arbitraje están cobrando de más por la protección al alza o a la baja. En los mercados bajistas, los inversores en opciones dan más probabilidades a una caída de los precios, lo que hace que el indicador de sesgo suba por encima del 8%. Por otro lado, los mercados alcistas tienden a situar el indicador de sesgo por debajo del -8%, lo que significa que las opciones de venta bajistas tienen menos demanda.
La inclinación del 25% de la delta de las opciones se sitúa en -5%, lo que indica que las opciones de venta protectoras cotizan con un ligero descuento, confirmando la irrelevancia de la noticia de Binance. Y lo que es más importante, la acción de la CFTC no tuvo ningún efecto sobre el 25% de la delta, por lo que las ballenas y los mercados no están valorando ningún cambio significativo en la estructura del mercado.
Lo que no te mata te hace más fuerte
El hecho de que los indicadores de derivados apenas se vieran afectados podría deberse al efecto de «fallos remotos», ya que los analistas y expertos evalúan las probabilidades de que Binance y CZ obtengan algo más que una multa de un millón de dólares y algún ajuste del plazo de conducta.
Este tipo de distorsión psicológica se observó por primera vez en Londres durante la Segunda Guerra Mundial, cuando los supervivientes que no se enfrentaron a pérdidas inminentes se volvieron aún más confiados y menos propensos a sentirse traumatizados.
Parece poco probable que el mercado ponga en precio mayores probabilidades de volatilidad extrema hasta que esas ballenas y mesas de arbitraje se enfrenten a más de una corrección de precios del 3.5%.
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