Los inversores se vieron sorprendidos por la caída del precio del Bitcoin (BTC) hasta los USD 25,500 el 12 de mayo, y esta conmoción se extendió a los traders de opciones. La fuerte corrección no se limitó a las criptomonedas y algunos valores de gran capitalización sufrieron pérdidas semanales del 25% o más en el mismo periodo.
La creciente incertidumbre económica afectó a miembros del índice S&P 500 como Illumina (ILMN), que bajó un 27% en los últimos siete días, y Caesars Entertainment (CZR) se enfrentó a una caída del 25%. Shopify (SHOP), una de las mayores empresas canadienses de comercio electrónico, también vio caer sus acciones un 28%.
Los operadores se rascan la cabeza y se preguntan si la culpa de la volatilidad la tiene el endurecimiento de la Reserva Federal de Estados Unidos. La autoridad monetaria ha estado aumentando los tipos de interés y también ha reafirmado sus planes de vender bonos e instrumentos relacionados con la deuda.
Si bien este puede ser el caso, los traders deben recordar que el mercado de valores se recuperó un 113% entre 2017 y 2021, medido por el índice S&P 500. Teniendo eso en cuenta, la reciente caída también es un reflejo de las valoraciones excesivas y el exceso de confianza de los inversores.
Afortunadamente, no todo ha sido negativo para el Bitcoin. El 10 de mayo, Townsquare Media, una empresa de marketing digital y emisoras de radio con sede en Nueva York, reveló una inversión de 5 millones de dólares en Bitcoin. Nubank, el mayor banco digital de Brasil y América Latina, también anunció que destinaría aproximadamente el 1% de sus activos netos a Bitcoin.
Los alcistas fueron tomados por sorpresa
La caída de Bitcoin a USD 25,500 el 12 de mayo tomó a los alcistas por sorpresa porque menos del 1% de las opciones de compra («call») para el 13 de mayo se han colocado por debajo de este nivel de precios.
Los alcistas podrían haber sido engañados por el reciente intento de superar los USD 40,000 el 4 de mayo, porque sus apuestas para las opciones del 12 de mayo de USD 610 millones se concentran en gran medida por encima de los USD 34,000.
Una visión más amplia utilizando la relación de 0.90 entre opciones de compra y de venta muestra una ligera ventaja para los USD 320 millones de opciones de venta frente a los USD 290 millones de opciones de compra. Pero ahora que bitcoin está por debajo de los USD 30,000, la mayoría de las apuestas alcistas carecerán de valor.
Si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de los USD 30,000 a las 8:00 am UTC del 13 de mayo, sólo habrá 1 millón de dólares en esas opciones de compra. Esta diferencia se produce porque no sirve de nada el derecho a comprar bitcoin a USD 30,000 si cotiza por debajo de este nivel al vencimiento.
Los bajistas aspiran a un beneficio de USD 260 millones
Los tres escenarios más probables basados en la acción del precio actual se listan a continuación. El número de contratos de opciones disponibles el 13 de mayo para los instrumentos de compra (alcista) y de venta (bajista) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre USD 27,000 y USD 30,000: 0 opciones de compra (calls) vs. 9,350 opciones de venta (puts). El resultado neto favorece a los instrumentos put (bajistas) en USD 260 millones.
- Entre USD 30,000 y USD 32,000: 150 opciones de compra (calls) vs. 7,500 opciones de venta (puts). El resultado neto favorece a los bajistas por USD 220 millones.
- Entre USD 32,000 y USD 33,000: 1,100 opciones de compra (calls) vs. 5,900 opciones de venta (puts). El resultado neto beneficia las opciones de venta (bajistas) en USD 150 millones.
Esta burda estimación considera las opciones de venta utilizadas en las apuestas bajistas y las opciones de compra exclusivamente en las operaciones neutrales o alcistas. Aun así, esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Por ejemplo, un trader podría haber vendido una opción de venta, ganando efectivamente una exposición positiva a Bitcoin por encima de un precio específico, pero desafortunadamente, no hay una manera fácil de estimar este efecto.
Los bajistas tienen incentivos para contener el precio del Bitcoin
Los bajistas de Bitcoin necesitan mantener el precio por debajo de los USD 30,000 el 13 de mayo para asegurarse un beneficio de USD 260 millones. Por otro lado, el mejor escenario de los alcistas requiere una ganancia del 10.7% desde los USD 28,900 actuales hasta la zona de los USD 32,100 dólares para limitar sus pérdidas a 150 millones de dólares.
Los alcistas de Bitcoin han liquidado USD 1,730 millones en posiciones largas apalancadas en los últimos tres días, por lo que probablemente tengan menos recursos para hacer subir el precio a corto plazo. Dicho esto, los bajistas tienen más probabilidades de hundir el BTC por debajo de los USD 30,000 antes del vencimiento de las opciones del 13 de mayo.
Los puntos de vista y las opiniones expresadas aquí son únicamente las del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Toda inversión y movimiento comercial implica un riesgo. Debes llevar a cabo tu propia investigación a la hora de tomar una decisión.
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